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政策会否出手遏制最大空头 |
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发文时间： 2008-6-7 14:47:41 来源：红世纪
【提要】周五深沪大盘继续维持弱势探底的格局，深沪股指分别下跌-1.06%和-0.66%，双双以小阴线报收，成交量进一步缩减至668.15亿，并再度创出大盘自去年10月份见顶回落以来的“成交地量”。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3362.00点开盘并略微冲高至3371.28点后再度回落整理，并创出3312.72点近期调整新低，距离完全回补前期跳空缺口仅仅相差16个指数点；深成指走势类似，全天基本维持弱势探底的格局。
＝＝本文精彩导读＝＝
(一)大势分析
1、大盘危在旦夕 政策会再度救市吗
2、 最大空头做空政策底 市场机会何在？
3、中级反弹为期不远
(二)盘面热点聚焦
4、资金流向与热点板块前瞻(06/06)
5、 保险行业:地震和股市调整仅影响内含价值4%
===大盘危在旦夕 政策会再度救市吗？===
提要：大盘再度回补印花税缺口，离完全回补只有二十几点。这意味：政策救市基本上处于濒临绝境的地步。在大盘危在旦夕之际，在政策救市再度面临失效的“绝地”，管理层是否会再度出手救市，使大市绝地逢生呢?
今天大盘在中国建筑闪电式、顺利过会，将要融资400亿的利空消息影响下，走出了不断下探的行情，下午二点四十五，大盘再度下跌到了近期新低点：3312点。尾市略有拉起，全天上证指数以3329点报收，下跌了22点，跌幅是0.66%，深成指数全天下跌了126点，跌幅是1.06%。今天上证指数的成交量只有433.7亿，是相当一段时间以来很少见的“地量”。
大盘再度回补印花税缺口，离完全回补只有二十几点;而深成指数已经回补了印花税缺口。这就意味着，政策救市基本上处于濒临绝境的地步。在大盘危在旦夕之际，在政策救市再度面临失效的“绝地”，管理层是否会再度出手救市，使大市绝地逢生呢?
一、昨天、今天大盘的下跌与一系列利空消息有关
昨天，大盘的下跌主要是由于钢铁、煤炭都有行业性的利空消息，从而使钢铁板块、煤炭板块走出了比较大幅的下跌行情，拖累了指数的下跌。
今天大盘的下跌明显是由于，中国建筑闪电过会，在大型IPO停止四个月后，再度融资。而且融资的资金高达四百亿的利空消息导致的。
在连续2天利空消息的袭击下，大盘正步步逼近印花税缺口处。今天更是全天不断下跌，一度再创近期新低：3312点。全天上证指数以3329点报收，下跌了22点，跌幅是0.66%，深成指数全天下跌了126点，跌幅是1.06%。
事实上，如果没有这2天的利空，大盘未必会这样弱势。
二、管理层会再度出台政策救市吗
大盘再度下跌到了3300点附近的位置，再次考验管理层的决心与智慧。
其一、从目前的情况看，要稳定大盘也只有出台政策才能有效。
其二、救市要出台实质性的救市措施。大盘再度考验印花税缺口，一定程度也与管理层执行力有关。如：要求基金讲政治，讲稳定。调子提得特别高，但是对于不讲政治、不讲稳定，不断减磅、抛出股票的基金、保险公司，却没有相应的处理。这自然就使救市措施流于形式，流于表面化。
其三、上周，当大盘刚刚开始下跌的时候，管理层还是不断出台一些政策救市。如：在中午推出利好消息“股指期货正稳步推出”，如：放出成品油价格将放开的风声，使中国石化(600028)、中国石油(601857)连续走好。
但是，这一周这一类的救市措施，却基本没有。我们估计，是在研究新的、更有效的救市措施。
当这些新的救市措施出台的时候，我们估计大盘会走出比较好的上升行情。
三、只有耐心等待救市措施的出台
我们估计，要使大盘走出比较好的行情，还是要看政策的救市。并且，我们预测这种救市政策将会在近期推出。所以，目前采取的操作策略，就是：耐心等待利好消息的到来。(广州万隆)
最大空头做空政策底 市场机会何在？
[热点聚焦与市场机会]
本周深沪大盘继续维持弱势探底的运行格局，前期一系列重大利好形成的“政策底”面临直接考验。截至本周五，上证综合指数盘中低点3312.72点距离完全回补前期跳空缺口仅仅相差16个指数点。不过值得关注的是，本周市场成交量连续创出自去年10月16日大盘见顶回落以来的“成交地量”，从持续缩减的成交量水平来看，大盘继续调整的空间将十分有限。同时，从周K线形态来看，大盘双重底部轮廓已经初步显现。
笔者近期反复强调，真正的市场底部并不会过度偏离“政策底”。包括成交量持续萎缩、市场的持续低迷、基金首发规模持续下降和基金滞销等近期一系列的市场信号均表明大盘底部特征相当明显。同时从市场估值来看，上海交易所数据显示当前A股平均市盈率为25.2倍左右、深圳市场平均市盈率为30倍左右，估值已经不高并且具备相当的吸引力。因此，在具体的操作策略上，笔者建议投资者不宜继续盲目杀跌斩仓，而应该耐心等待市场转机。
从本周的市场表现来看，实质性资产重组与资产注入题材品种明显受到市场的追捧。近期上海广电集团、上海水产集团、上汽集团、上海华谊集团、上海外高桥集团纷纷宣布将优质资产注入相关上市公司，上述事件都表明上海国资整合正悄然提速。受此刺激，本周上海本地股如外高桥、嘉宝集团、海通证券等连续放量上攻。笔者认为，包括重点区域上市公司的整合重组、中央企业的整合重组带来的市场机会值得进一步挖掘。
同时注意到，本周中国建筑大型IPO获得国务院的特批和证监会的审核再度印证了当前阶段央企整合重组进程的加快。笔者多次强调，根据国资委的部署，国有经济要对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。到2010年，中央企业通过战略性重组，企业户数要调整至80户到100户，其中30户到50户将发展成为具有较强国际竞争力的大公司大企业集团。可以预期的是，在国资委加快央企整合重组的背景下，围绕央企整合重组的机会挖掘仍然是贯穿后市行情发展的重要主线，也是主力机构的策略重点。
与此同时，随着奥运的日益临近，奥运题材股也逐渐受到市场的关注。从历届奥运举办国的经验来看，奥运对经济的影响表现出明显的阶段性特征，大致分为奥运筹备期、奥运举办期和后奥运期。目前，奥运举办期日益临近，商业、旅游、航空等消费和消费升级类产业对经济的拉动开始逐步显现，笔者建议投资者对奥运题材尤其是相关的龙头品种应引起足够重视，并可做策略性的投资布局。
[市场风险与策略]
从近期市场持续调整的因素来看，保险资金可谓扮演了重要空头的角色。上海交易所提供的Topview数据来看，T字开头的席位号保险基金从5月20日开始大肆减持其重仓股。根据数据显示，席位号T17685、T17605和T17950的保险机构从5月20日开始，持续减持大秦铁路、民生银行、中国神华、中煤能源、中国石油、工商银行、南山铝业、中国船舶、招商银行等保险机构重仓股，上述权重股的反复走弱也最终拖累大盘呈现弱势探底的格局，可以说从上证综合指数从3600点到3300点附近这300点下跌空间是由保险基金做空而引起的并不为过。
保险资金究竟为什么会在“政策底”区域大量做空A股？为什么全然不顾市场的感受和“讲政治”要求而持续卖出其重仓股？笔者分析认为，保险资金卖出其重仓股一方面原因是保险公司兑现年初确定的降低股票投资比例的承诺。例如，中国人寿首席投资执行官刘乐飞在年初就表示将降低股票投资比例。2007年报显示，中国人寿2007年末可供出售金融资产中股票投资达1155亿之多。可以预期的是，一旦中国人寿出售上述金融资产必然对A股市场形成较大冲击。
而另外一个重要原因，则是5·12四川汶川县发生的8.0级特大地震之后，保险机构为了应付巨额的理赔资金而造成被动减持其重仓股。注意到，6月5日中国人寿就公布了5.12震灾理赔计划，该公司承诺拟于8月31前基本完成大部分震灾理赔工作。根据该公司的披露情况来看，截至6月3日，中国人寿共接到因灾报案12964件，其中主动为客户立案9343起。随着抗震救灾工作进入安置和恢复重建阶段，中国人寿的保险理赔工作也随之全面展开。
另一则信息值得投资者重视，工业和信息化部的统计显示，地震灾害造成工业企业经济损失超过2000亿元。其中，四川受灾工业企业20746家，经济损失2011亿元；陕西工矿企业因灾损失16.26亿元；甘肃工矿企业因灾损失20亿元。显然，地震带来的损失已经对A股市场产生了直接和间接的影响，投资者对此应进一步做深入分析。(凌学文)
6月11日望成6月行情拐点
市场早盘验证笔者近期观点，在周末处市场可能爆发小幅企稳反弹行情，但由于受到突发地震余震影响，可能导致心里因素有点紧张，而随后游资主导的板块和权证及时疯狂的下跌，导致整个盘面出现了又一次靠近缺口的走势，由于部分蓝筹股的下方空间应该不大，也是基本上封住了下跌空间，所以，股指有望在下周出现我们认为的中线反弹行情，但按技术来分析，目前大盘正在构造一个复杂的中线底部过程，从空间上看，前期2990低点仍具有极强的支撑作用，因为6124高点开始的调整，如果是对998-6124上涨5126点上升行情的修复，而不是极度熊市走势，那么998-6124的0.618黄金分割回调位2956点将是多头回调的极限位。所以，笔者综合时间和空间因素分析，下周大盘出现整个6月份整体行情的机会可能很大，按江恩的等差方鼎和螺旋历法周期等共振时间来预算，可以成功推出6月11日是个重要的时间点，迫使大盘提前想成反弹之势，所以，在整个6月中下周是很关键的时刻，周初出现反弹概率极大。
大盘正在构造右肩 顺利完成市场底部
本周三深证成指已经将4·24缺口回补，沪市到目前为止仍没有彻底回补，3296-3461向上跳空缺口还有16点的空间，根据缺口回补理论，该缺口回补后短期内股指继续下行的动力相对不足。但由于5月6日3786高点以来又形成了一个下降通道，即以5月8日3523低点与5月21日3355低点连线为该下降通道下轨，过6月2日3483高点的平行线为该下降通道上轨。在不能有效盘出这个下降通道之前，股指还很难有效真正企稳。 但弱势中不轻易言底，扭转下降趋势需要强大的外力作用，这个头肩底不排除以失败而告终，那么大盘可能会展开二次探底的过程。从时间和空间来看，大盘仍有可能形成大双底，即以4月22日的2990低点为大双底的左低点，目前正在构筑大双底右低点的过程。
下周有望阶段性见底 引发中线反弹概率很高
2005年10月21日那一周出现在5周均线与10周均线死叉后，该组均线已有过四次死叉现象，每次死叉时都将引发大盘不同程度的向下滑落，但对应死叉后大多都能够引发局部空翻多的行情。那么，本周该组均线亦有形成死叉迹象，这意味着大盘仍有进一步下探可能，若本周大盘形成5周与10周均线死叉，那么下周就有可能完成二次探底后再度拉起。
2008年4月3日那周，25周均线与37周均线死叉，该周是大盘阶段性见底反弹的一周;2008年4月25日那周，25周均线与50周均线死叉，该周大盘阶段性见短线底反弹了两周;2008年5月16日那周，25周均线与62周均线死叉，该周大盘相对高位短线反弹收出一周小阳;2008年6月10日那周(即下周)，25周均线与75周均线死叉，该周大盘阶段性见底反弹两周以上概率很高。
同时，2008年6月10日那周(即下周)，37周均线与50周均线死叉，那么，就形成了三组均线在不同空间交叉同步共振现象，这是值得重点关注的技术现象，届时，均线必然对大盘形成重大影响，预期下周大盘阶段性见底引发中线反弹的概率很高。
年内地量 后市演绎将更加复杂
继昨天创地量以来，今天再创地量，这样的萎缩下跌行情的确让市场无所适从。那么笔者对未来的机会作简单分析。部分优质蓝筹：优质蓝筹机构也不是统统看多，只是部分看多。石油石化虽然现在受价格控制，但下半年CPI压力降低之后油价和电价涨价的预期会让机构建仓。至于地产股，只有小幅度的机会，机构总体是减仓的。另外，值得一提就是，部分概念股：这类股机会是跌出来了，而且还要有实际概念，否则想获利比登天还难。这类股跌出机会、中期大势确认向上、至少十五个交易日没有系统性风险才会有所表现，否则就难有机会。对于这类股票，配置不能过高，而且还要看得准。至于其它股票，涨难，一旦熊来了跌起来却易。因此，即使6月份爆发了行情，但股市财富效应会很小，获利难度也很大。总之操作会随着行情的沟沟坎坎变得很复杂，毕竟量是一个很好的警示和前兆，依然值得我们去深思。
缺口意义的解析 实战操作的指引
政策缺口不被完全回补，真正反弹行情难以展开。当本周一根周阴线直指缺口最下端边缘即将封闭缺口的微妙时刻，可以预期下周惯性向下全部封闭缺口几无悬念。那么，在下周大盘最后封闭缺口是，必定要伴随着消息面上的相关恐慌信息，并将会形成技术上短线上的一个恐慌杀跌的走势，于是，在诸多恐慌氛围下大盘封闭完缺口时，也就是又一个具有中线反弹意义的机会就将来临。其实，当大盘走到今天这个地步时，大多数人都知道封闭缺口不可避免，但能够忍到这个缺口被封闭后进行无风险套利者，绝对不是多数人，所以，政策缺口必须封闭，局部恐慌必须出现，下周初的如果真的出现长阴封缺就是大胆做多的机会点，因为6月11日是个十分关键的时间按拐点，迎接大盘德2次启动迹象是非常明显，所以，笔者再次分析强调，6月11日是重要的6月时间构框型低点，所以大盘运行到次位置是十分关键的，那盘是阴线或者长阳线，也要敢于勇敢去买进，当然，如果下周上证综指和深圳综指依然抵抗反弹拒绝封闭缺口，那么，就绝不动作，就须仍然坚忍待机。尤其看深圳综合指数政策缺口，这是多方据守的最后堡垒，只有空方将这个多方最顽固的堡垒也最后摧毁，才是真正的恐慌中见底从而大胆做多的良机时刻，切记，一切都须灵活掌握，因为，不赔稳赚的无风险套利毕竟是极少数人才能够恪守的绝妙境界!让我们再一次验证向5月28日一样成功预测吧，静心去等待6月11日的到来，看看市场能不能带给我们新的彩虹和美丽的风景。(国元证券)
中级反弹为期不远
今天市场走的很弱，即使在昨夜美股大涨近2%的情况下，沪深股市依然以绿盘报收。上证指数报收于3330点，下跌22点，跌幅0.66%。沪市仅成交433.7亿元，创出4.24井喷行情以来的地量，显示出当然市场人气非常低迷，在沪指缺口没有完全回补之前，资金依然没有入场意愿。
医药器械、环保、有色、钢铁、煤炭等板块表现较强，航天军工、股指期货、石油石化跌幅居前。中国联通依然没有止跌（-4.61%），以及中国石油的走弱（-1.83%）都打击了市场人气。目前的行情确实不容乐观，而缺口的回补也基本没有悬念，问题是一旦缺口回补完毕，市场能否摆脱目前的弱势格局？六月行情还值得期待吗？
我们先来看看一些不利因素。
1. 由于美国次债危机的扩散，美国经济济欧元区经济已经出现明显下滑，作为我国主要出口目的欧洲、美国经济减速需求下降，和人民币升值压力叠加，中国出口增长已经出现明显下滑。固定资产投资也出现震荡下行态势，08年4月份固定资产投资同比增长25.7%，比07年12月的25.8%略有下滑。尽管消费增速依然保持强劲。但消费增长能否持续能存在较大的不确定性。从历史消费增速来看对GDP增长明显有一定的滞后性。出口增速的下降，投资增速震荡下行GDP增速已经在连续8年加速增长之后出现增速下滑。这预示着经济下降周期已经开始。
2. 企业利润上下挤压，业绩增速下滑已经逐渐明朗。国际上大宗商品价格持续上涨，输入型通胀愈演愈烈。原材料购进价格指数已经达到111.82，近半年上涨近10%。创出近4年新高。带来的企业利润增速也出现大幅回落，工业企业利润增长已经由07年11月份的36.7%下滑到08年2月份的16.5%。上市公司业绩增速08一季度也出现大幅回落，由07年末的54.97%回落到31%，预计08年全年将回落到25%。
但是，智博方略依然坚持认为6月收阳概率大，原因何在？
1. 政府有形之手支撑，市场在与政策博弈中前行。印花税下调、限制大小非解禁，成为反弹诱发因素。管理层对券商基金的窗口指导，投资经理要讲政治使政策干预上升到新的高度。奥运即将召开需要良好的国内氛围，四川汶川地震等内忧外患，市场都需要稳定发展来配合国家的整体战略。市场内生的向下的动力以及政策有形之手的支撑。市场在与政策博弈中前行。在政策发出明确做多信号下，短中期政策因素将战胜市场因素。这也是我们看好短中期市场走势的主要原因。
2. 6.7月份解禁市值来看将迎来全年仅有的低谷期，解禁市值两个月合计仅1800亿。CPI预计5月将出现明显下滑，预期将回落到7.6%左右，管理层出台进一步紧缩措施有望缓解。这都为6月、7月股市反弹创造出有利条件。因此，智博方略预测6月份股市将呈现先抑后扬走势，沪指回补跳空缺口之后，有望展开C浪反弹走势。箱体震荡区间3200至4000区间。
此外，从国际环境来看，智博方略认为下半年通胀减缓的可能性也不小。在近日公开演讲中，美联储官员纷纷发表鹰派讲话，强调通胀问题对于美国经济的威胁，并暗示降息进程已告终结，强势美元政策将可能被采用。美国政要改变态度的原因，来自于美联储大幅降息、美元急剧贬值所引发的负面效应渐渐显现：一方面，急剧贬值的美元在全球范围内开始面临着信心危机，另一方面，高企的通胀压力让美联储也开始感到吃不消。
假如美联储的做法和业界预测那样，将在6月份停止减息，甚至在年底前加息，那么已经持续贬值相当长一段时间的美元将可能出现反弹。在这种情况下，原油、农产品、有色金属等上游原材料价格将可能出现阶段性的回落。
综合来看，煤炭价格的干预，已经打响了通胀可能减缓的警钟。如果在下半年通胀压力如期回落，那么资源板块、产品涨价题材等将面临着拐点。对于投资者而言，需要谨慎的态度重新审视通胀受益板块。
操作策略上，在控制好仓位的前提下，可逢低关注超跌、投资价值突出的金融板块，以及具有资产整合预期的个股。(周贵银)
市场压力逐步消除 上涨行情有望展开
本周大盘呈震荡下行势头，而量能则大幅萎缩，观望情绪剧增，市场继续走弱。但值得关注的是，尽管趋弱，但横盘震荡整理态势没有改变，且随着影响市场的负面因素逐渐消除，后市大盘运行的压力正大幅降低。一方面技术面几乎弥补了4.24跳空上涨行情的缺口，同时，宏观经济运行数据有望好于预期，调控压力对大盘的影响将消除，种种迹象表明，短期市场变盘上涨或将成为现实。
从当前股市的运行情况看，运行压力来自于市场本身和宏观调控两大方面，其中后者占有绝对的比重，成为左右短期市场运行的重大因素。而宏观调控这一压力，有望随着六月经济运行数据的公布而消除，相关统计数据显示，自五月以来各种生产要素价格出现环比下跌，尤其是农产品价格和食品价格，如此五月CPI数据将好于预期，宏观调控压力也将随之减轻。目前央行仍执行较高的准备金政策，这一政策将继续发挥对宏观经济的调控作用，若出现CPI数据环比下滑，则实行更严厉的调控政策已无必要，如此一来，市场对宏观紧缩的担心将逐步消除，主流资金将会有所作为，成为后市步入强势的最大催化剂。
就市场面而言，有利的不利的因素均存在，但更倾向于积极，经过长期的调整之后，主流个股的估值水平回到合理状态，目前银行股普遍处于15倍左右的估值水平，这一水平即使在成熟的资本市场也是能够接受的，成为市场最大的价值凹地，导致这一现象存在的原因在于宏观调控及地震的影响，随着调控压力的减轻以及地震影响的量化，压制其表现的因素将消除，成为最大的做多来源；另外，钢铁股、券商股、以及煤炭能源股等都处于明显的价值投资区域，市场需要的是找到合理的上涨切入点而不是上涨的领头品种，若五月CPI数据如预期环比下降，这将是最好的契机，几大板块揭竿而起将成为显示。对于权证投机以及高估值品种的影响，应客观看待，影响确实存在，但是这不过是主流行情处于沉默状态时的替代行为，并不能对市场产生大的影响。因此，当前市场的总体情况是好的。
除此之外，当前市场仍然面临十分充裕的流动性。目前我国的外汇储备已经超过西方七国集团总和，显示外资有加速进入中国的迹象。而就内地资金面看，市场缺乏赚钱效应则资金各寻去向，待市场步入正轨，赚钱效应体现时，资金的回流速度将是惊人的。充裕的流动性是后市面临的一大利好。
综合来看，短期大盘的弱势震荡正面临结束，大盘向上突破的时机几近成熟，市场已经显现出中期转好迹象，应积极参与后市交易。操作方面，关注处于价值低估状态的银行股，五月经济运行数据公布有望成为该板块行情的拐点；近期调整过度，处于价值投资区域的钢铁股、有色金属等也值得看好。另外，奥运股也有望成为题材股中的最大亮点，谨慎看好。(杭州新希望)
(二)后市板块牛股前瞻
资金流向与热点板块前瞻
提要：两市今日的成交金额为559.9亿元，比前一交易日大幅减少约213.0亿元，资金净流出约23.8亿。今日市场继续缩量震荡，成交量又创近期新低。低迷的市场热点主要集中在部分中小板股、环保股、有色股、金融股等。上证指数尾市收盘跌-0.66%，收在3329.7点。上证指数短期仍是弱势，支撑位在3250点区域附近，阻力位在3500点区域附近，仍然维持近期的判断“指数走势也接近调整尾声，后市往上突破压力线的概率在加大。C5-5浪的完成时间在6月6日前后，目标回补3280的缺口，到时大B浪反弹将会出现”。技术上，关注券商，银行、房地产板块的成交金额情况，相信在券商板块的带领之下，加上各个板块的轮动，将会有数百点的反弹出现。弱市市场，游资大闹的中小板(包括昨日的认构权证)不会是后市反弹的主战场，因为资金容量不够大，更可能是主力使出的障眼法，将市场热钱吸引过去后，再在主战场上大展拳脚。再次地量出现，预计下星期会出现一波反弹。
今日资金成交前四名依次是：煤炭石油、房地产、化工化纤、券商。
资金净流入较大的板块：无。
资金净流出较大的板块：房地产(-5.2亿)、煤炭石油(-5.1亿)、医药(-4.7亿)、通信(-4.0亿)。
后市中期热点板块是：券商、银行
短期热点板块是：中小块
中小块：该板块今日有约0.77亿资金净流出，但不少个股已回跌到3000点的低位，有二次探底成功的初步迹象，但不适合较大资金的进入。净流入较大的个股有：通富微电(002156)、远 望 谷、中核钛白(002145)、威尔科技(002016)、汉钟精机(002158)、宏达经编(002144)、湘潭电化(002125)。
房地产：该板块今日有约5.2亿资金净流出，该板块最先回跌到3000点的低位，有二次探底成功的初步迹象，但仍需观察成交金额是否能继续放大及绩优龙头的持续强势。净流入较大的个股有：外高桥(600648)、嘉宝集团(600622)、中体产业(600158)、天业股份(600807)。
银行类：该板块今日有约0.2亿资金净流入，该板块和房地产板块类似，目前已回跌到3000点的低位，有二次探底成功的初步迹象，但仍需观察成交金额是否能继续放大及绩优龙头的持续强势。净流入较大的个股有：北京银行(601169)、民生银行(600016)、中国人寿(601628)、华夏银行(600015)。
券商：该板块今日有约0.9亿资金净流出，近来本栏已反复强调“该板块调整基本到位，且是反弹龙头，可逢低介入”，预计可走出创新高的第5浪。净流入较大的个股有：海通证券(600837)、长江证券(000783)、国元证券(000728)。(广州万隆)
如何深挖资产整合概念股？
提要：本文是对挖掘资产注入个股分析思路的总结，以期给投资人更多帮助。我们认为分析资产注入类个股应该从宏观面、地方政府、大股东行为及上市公司的具体情况等几个方面着手来挖掘关键线索。
本文是对挖掘资产注入个股分析思路的总结，以期给投资人更多帮助。我们认为分析资产注入类个股应该从宏观面、地方政府、大股东行为及上市公司的具体情况等几个方面着手来挖掘关键线索。
另值得注意的是不同个股其信息披露程度和披露内容不一。这决定在分析不同个股时，虽都应从以下方面去挖掘关键点，但并不代表要全面铺开，而应深度发掘其主要疑点线索，做深度分析以产生实际效果。
一、宏观面
从宏观面来看，央企整合目标、市值考核的压力、以及国资源的计划，都是我们发掘资产注入整合概念股的主要思路。
首先，我们应关注央企整合的具体计划，尤其是国资委领导的相关讲话。应该说，央企整合背景是决定上市公司注资行为是否能够顺利完成的大环境，是推动注资的关键。
其次，关于央企市值考核方面的信息，很大程度上可以反应出国企管理人通过注资来实现做大市值的压力。
另我们同时应收集央企重点整合目标领域的信息，央企整合是一个有次序和计划的过程。一般而言，在某一阶段国资委一般会将央企整合的重点放置于某些领域，而这些领域往往就是这一阶段企业资产并购的高发带了，在这些领域内的上市公司更容易产生注资行为。目前来看主要集中在军工、电力、煤炭、民航、航运、汽车、有色和钢铁等九大行业领域。
二、地方政府行为
基于目前的现实环境，地方政府对当地的国有企业具有很大控制权，其对企业整合的反对或支持，可以说是决定成败的关键。
我们应主要分析当地政府是否支持企业整合行为、当地政府关于企业整合方面的讲话、从而考察地方政府对整合的态度。
另跨区域的企业整合和注资行为，地方政府的表态就更为重要了。
三、大股东实力分析
决定资产整合成败和力度的一个重要中观因素在于大股东自身实力、及驱动其整合的因素。
大股东实力分析应主要考察大股东背景和性质，一般情况下省国企或者央企具备较好的实力;大股东是否有注资承诺，集团公司的整体上市战略和其它与注资相关战略也是决定注资方向的要点;大股东具体资产情况的分析也相当重要，资产越雄厚的大股东其注资潜力往往越大，并且我们应进一步分析大股东总资产相比上市公司资产的规模。最后，产业相关性也是重要指标，和上市公司资产属性相关的资产更易被注入，也就是对潜在可注入资产和上市公司主营资产相关性的分析。
而驱动大股东注资的因素则主要在于股本结构的考虑，大股东持股比例较高、或持股比例较高的股东和大股东都存在关联关系，简单清晰的股权结构往往让大股东更愿意向上市公司注资。另外市值偏低也是刺激大股东注资行为的重要阶段性因素。
最后，大股东旗下是否有其它上市公司，上市公司的情况，是决定大股东对比选择注资平台的主要因素。
四、公司自身情况
最后，上市公司近期发布的其它相关消息和传闻，股票估值和上市公司现阶段经营情况及变动分析也是我们分析整合行为的要素。(广州万隆)
保险行业:地震和股市调整仅影响内含价值4%
经过测算，地震和股市震荡对保险公司内含价值影响大约在4%左右，而新业务价值成长依然看好，保险股5 月份出现过度反应，长期来看具有良好的投资价值。鉴于目前公司保险业务方面并没有显著恶化，而保费收入却保持着较为强劲的增长，至少有两个因素导致股市短期的下跌不会给保险公司的价值带来影响。一方面，保险公司投资股市往往以分红收益为目的，当股价足够低迷的时候，反而会提高其分红收益率水平。另一方面，只要不出现日本那种经济长期衰退的情况，作为长期投资者，保险公司能够避免资产账面价值出现缩水导致的偿付能力危机。
国寿保费收入稳定快速增长趋势不改
中国人寿1-3 月保费收入1022 亿，同比增长38.73%，3 月保费收入425.4 亿，同比增长38.04%，保费收入维持快速稳定增长趋势。国寿致力于开拓质量较高的个人寿险保单市场，业务节奏比较连续稳定，虽然前两个月国寿的保费收入增速逊于平安和太保，但从利润率上来看，则有比较明显的优势。
平安寿险增速回落，财险一枝独秀
中国平安1-3 月保费收入357 亿，同比增长35.3%，其中3 月寿险保费收入86 亿，财险保费收入26.8 亿，分别增长16.5%和38.8%。平安寿在前两个月的高速增长后，3 月增速回落明显。而08 年以来平安财险累计保费收入一直保持40%以上的增速，远超全行业23%左右的平均水平，3 月单月的保费收入已超过了太保财险。
太保寿险财险增速双双放缓
中国太保1-3 月保费收入306 亿，同比增长53.4%，其中3 月寿险保费收入75 亿，财险保费收入24.4 亿，分别增长44%和10.9%，与上月相比，增速均有较大程度的放缓，但寿险40%以上的增速依然是较为可观的。
各保险公司显出不同增长风格
国寿一直以来主推传统型寿险产品，对投资连接类的产品持谨慎态度，因而其保单持有人更看重的是较为长期的保障型功能，受资本市场波动影响较小。相对而言，平安的保费收入结构中，万能险和投连险是增速最快的两个险种，而传统寿险产品负增长，平安重点推广投连险的营销战略在07 年取得较大成效，但以投资回报率为卖点的保险产品在当下并不具有竞争力，因此在投连险和占比最大的分红险吸引力下降后，保费增速难免放缓。太保寿险的个人寿险占比也很低，同样是大力发展投连险和万能险导致保费收入增长后劲不足，但其对银保渠道的大规模铺设和投入使得在保费收入的绝对额上依然维持较高的增速。我们认为，无论从保单结构还是渠道来看，国寿稳健的增长模式具有更强的抵御周期性风险的能力。
重点公司点评
中国人寿(601628)
公司是国内资产和保费规模最大的寿险公司，拥有国内33%的保险资产份额，40%的年度寿险保费占比和完善的农村网点布局。通过由保险营销员队伍、团队销售队伍以及专业和兼业代理机构组成的遍布全国的广泛分销网络，提供个人人寿保险，团体人寿保险，意外伤害保险和健康保险等产品与服务。随着我国人民生活收入水平进一步提升，对于保险产品的需求也会出现明显增长。目前我国保险行业与国外发达国家相比，存在巨大的成长空间。此外，公司具有较强的投资能力，有助于其长期投资收益率的提升，我国保险市场蓬勃发展和金融创新稳步推进将为公司提供良好的发展机遇。
中国平安(601318)
公司是国内综合性金融服务集团，以保险业务为核心，同时涉足银行、证券、信托等多个金融服务领域。经过在国内保险市场多年运作和品牌建设，公司已经成为我国保险行业最知名的品牌之一。虽然今年证券市场出现大幅下挫，有理由相信公司凭借着雄厚的综合实力，依然能保持良好的赢利水平 。(精业胜龙)
节能环保 政策和高油价促大机会
发展循环经济、 建设节约型社会是“十一五”规划的重点，因而国家政策支持导向明确的行业如替代能源、节能环保等产业未来将面临巨大的发展机遇。而在能源紧缺的大背景下未来能够节能环保和赢得循环经济的企业无疑应是我们重点关注的。
“十一五”规划提出的我国经济社会发展环境约束性指标是，到2010年，单位国内生产总值能源消耗降低20%左右，主要污染物 （二氧化硫和化学需氧量）排放总量减少10%。由于目前GDP增速超过预期，而能耗降速又低于预期，因此，加大环保行业投入， 从而做到有效的节能减排势在必行。预计“十一五”期间，为实现节能减排目标，中央投资将超过1500亿元，超过“十五”期间 一倍以上。业内专家认为，环保“十一五”规划将鼓励知识创新型的环保企业，通过鼓励其更有效地利用资源来推动环保目标的 实现。积极有效的政策实施，不仅对我国环保事业影响深远，而且以知识为主的创新理念也将获得极大发展，相关公司也将明显 获益。
从众多子行业分析，我国污水处理市场发展潜力巨大。中国水资源人均占有量少，空间分布不平衡。随着中国城市化、工业化的 加速，水资源的需求缺口也日益增大。在这样的背景下，污水处理行业成为新兴产业，目前与自来水生产、供水、排水、中水回 用行业处于同等重要地位。预计到2010年我国城市污水处理率将达到70%，行业需求带来的是行业的高速发展，这就为治理水污 的最佳产品活性炭带来巨大的市场需求。
两市上千家上市公司中提到活性炭供应商不得不说宁夏恒力（600165），公司具有突出的节能环保题材，其控股66.7%股权的宁 夏华辉活性碳公司是国内最大活性炭生产企业，年生产能力24000吨。公司设有区第一家也是目前唯一一家自治区级的活性炭企 业技术中心，80%的产品出口。由于其活性炭是用于治理大型水污染的最佳产品，是最佳环保材料，经济效益和社会效益非常突 出。十七大报告中再一次强调节能环保的重要性，产业发展符合国家政策导向，因而其未来发展潜力巨大。而该公司作为行业先 驱者，未来发展前景无疑是最为广阔的。另外，公司第一大股东宁夏电投从事地热电力资源开发，属于清洁能源，因而公司未来 有转型为地热电力行业的题材。(银河证券)
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